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第三阶段：2019年3月底以来市场对美联储年内降息的预期大幅升温。什么因素触发了市场对美联储货币政策预期的变化？2018年4Q美股重挫终结了市场对美联储的加息预期；今年2次议息会议为年内降息预期埋下伏笔，鲍威尔讲话再次确认降息可能；此外，5月以来美国对非美贸易政策态度的变化也强化了市场的降息预期。

证监会早在去年年底就批准交行发行600亿的可转债，至今还未落地，此时社保基金部分撤离，让市场浮想联翩。中泰证券测算，社保若不减持，若可转债发行股价按照2018年底的每股净资产计算，预计需要大概28.7亿相关资金认购交行可转债。责任编辑：陈鑫

通过阅读艾瑞公转书发现，艾瑞咨询的股权结构阵容强大，既包括著名经济学家胡祖六、万通控股董事冯仑、车好多集团创始人杨浩、混沌大学创始人李善友等，又包括如达晨创投、同创伟业、信中利资本、海尔资本、前海梧桐并购基金等30家投资机构，利益盘根错节，很难阐述清晰。面对如此庞杂斑斓的世界，领导者是否会在资本面前迷失自我，这既是考验，也是挑战。■

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对于市场的连续缩量震荡，分析人士表示，两市成交量萎缩，大盘的震荡趋势难改，量能问题仍是制约市场上行态势的一个重要因素，需要观察市场量能能否有效放大，若出现有效放大，市场或将迎来方向选择。从上周五的盘面来看，昨日两市缩量震荡反弹，个股涨多跌少，两市上涨个股数为2059只，下跌个股数为1334只，涨停个股数为40只，表明了市场存在结构性机会，有一定的赚钱机会。从行业板块方面来看，昨日申万一级28个行业中，有18个行业上涨，其中化工、电气设备、非银金融行业涨幅居前，分别上涨1.44%、1.34%、0.92%；在其他10个下跌的行业中，汽车、有色金属、钢铁行业跌幅居前，分别下跌0.47%、0.37%、0.24%。

如果再恶化，整个社会就会出现信用崩溃，进而爆发大规模的经济危机。这就是一个完整的通缩螺旋，这个螺旋能持续的根本原因在于债务杠杆过高。现在，中国居民的负债率已经很高了，很大一个原因是房价上涨，贷款买房成为常态，所以，一旦房价暴跌，发生债务违约，后果不堪设想。